大摩继续唱多A股:称现阶段市场没过热,最看好
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2019-02-28 09:23

  时隔半个月,国际投行摩根士丹利再次唱多A股。

  2月26日,摩根士丹利(大摩)发出的研报称,看到了A股更多的向上动力,包括政策刺激、人民币汇率走强、贸易谈判的推进,以及A股政策支持、持续改善企业盈利、市场流动性和情绪,因此,进一步上调对中国股市的目标价。

  此前,澎湃新闻记者曾报道,2月12日,摩根士丹利发布报告表示,预计2019年外资进入A股市场的规模将达到700亿至1250亿美元,外资流入的积极前景会成为国内投资者正面情绪的催化剂。摩根士丹利预计,2019年中国国内流动性情况和投资者情绪都将得到改善,这也有助于提振散户的信心。

  而在2月26日的报告中,摩根士丹利直接上调了预测点位,将2019年沪深300指数目标点位上调至4300点(距昨日收盘点位有近17%上涨空间),将MSCI中国指数上调至93点,将2019年恒生指数目标点位上调至31900点,恒生国企指数目标点位上调至12900点。

  摩根士丹利在这份最新报告中表示,中国在岸市场和离岸市场近期都已经达到了此前预测的基准目标,因此决定提高预测目标点位,理由有如下四点:

  第一,政策刺激收效比想象得更强,最明显的是1月份银行贷款和社会融资数据。

  第二,大摩最近对中国国际收支结构变化进行分析之后,外汇团队调整了其对2019年底人民币兑美元汇率的预测,大幅上调至6.55,2020年底看到6.30。

  第三,大摩认为,中美贸易谈判似乎正在产生一种积极的影响,随着3月1日额外关税上调的推迟,市场出现了积极的动态,也增加了两国首脑尽快在会面时签署全面贸易协定的可能性,最早可能会在三月底或四月初实现,这较先前的基准预测更为乐观。

  第四,A股市场正在受益于更宽松的政策和监管支持。

  在估值方面,鉴于中国流动性状况改善和宏观不确定性降低,资金流入的势头良好,以及近期市场普遍预期市盈率的趋势,大摩也全面上调了估值预期。大摩预计,相对于对于离岸指数而言,沪深300指数重新定价的机会将更大,因为:

  1,A股相对于新兴市场的估值折扣更大;

  2,更直接地受益于国内流动性的改善;

  3,A股特有的催化剂,包括进一步的市场开放、交易放松、外资流动和政策制定者的支持。

  此外,摩根士丹利还认为,A股企业盈利增长情况将进一步改善。这无疑也将是支撑股市走强的一大拉动作用。

  报告称,预计盈利增长的原因包括两方面,一是宽松政策力度加大,导致盈利增长复苏好于先前预期,尤其是在2019年的下半年,二是人民币兑美元汇率走强,对盈利的作用趋向正面,这一点对于离岸市场更加明显。

  “沪深300指数和MSCI中国指数已经双双进入牛市。”大摩如此写道。

  行业方面,大摩认为能源和材料市场存在潜在上行风险,更青睐有基础设施敞口的原材料和特定行业,“因为我们相信,这些行业将是加速基础设施债券发行等刺激措施的早期受益者。”

  在科技股方面,大摩指出看好腾讯(07000.HK),因为考虑到腾讯是最大的指数成份股公司,以及从配置角度来看可能正流入的资金。大摩表示于2018年12月将腾讯重新纳入其重点关注名单,主要原因是这一原因以及游戏许可证处理方面取得进展的初步迹象。如果在游戏牌照方面取得更多进展,通信服务公司的收益预期也可能上调。

  大摩团队还提到,A股交易人气回升,但不一定过热。

  “自春节以来,我们看到市场人气明显改善,相信这是一系列政策制定者努力改善A股市场动态和势头的长期结果。”春节假期后,据大摩的计算,A股日均成交额为5430亿元人民币(合800亿美元),较2018年3720亿元人民币(合550亿美元)的日均成交额增长50%。

  但该机构并不认为现阶段市场过热。首先,A股市场相对于新兴市场的估值仍然合理且具有吸引力。其次,目前2016-2017年的日均成交量仍在交易区间内,仅为2015年日均成交量的50%左右,与2016年持平。

  在这份最新的报告中,摩根士丹利依然预计,2019年外资进入A股市场的规模将达到700亿至1250亿美元。同时,积极的资金流入势头将保持强劲。因为除了估值吸引力,大摩认为,外国投资者仍处于漫长的A股资产配置过程的初始阶段。他们目前只拥有A股 2.6%的总市值,与韩国和中国台湾地区等市场35-40%的外资持股比例相比,这是非常低的。

  那么,摩根士丹利最看好哪些股票?在2月26日的报告中,大摩给出了13只A股股票名单,根据大摩给出的目标股价,这13只个股中,今年上涨空间最小的也能涨21%。

  大摩青睐的13只个股为:中国建筑(601668)、中国中车(601766)、中航飞机(000768)、大族激光(002008)、金螳螂(002081)、安徽合力(600761)、贵州茅台(600519)、浙江龙盛(600352)、闰土股份(002440)、史丹利(002588)、恒瑞医药(600276)、海格通信(002465)、大秦铁路(601006)。